神州租车获2亿投资 远超赴美拟IPO融资额

　　证券日报-资本证券网7月11日报道

　　神州租车获华平集团2亿美元投资

　　远超赴美拟IPO融资额

　　神州租车内部人士透露，华平投资此轮融资价格，公司认为比较合理。

　　7月9日下午，赴美IPO受挫之后的神州租车，再度曝出重大新闻。世界顶级的私募集团——美国华平投资集团与神州租车达成协议，将对神州租车进行高达2亿美元的B轮投资，该金额一举刷新了国内租车业单笔融资的记录。更具可比性的则是，该金额也超过了神州租车IPO时拟融资金额的上限——1.58亿美元。

　　一位神州租车内部人士对《证券日报》透露，“此次融资采用的是增资扩股的方式，原有股东（联想控股、陆正耀）并没有转让股权。华平集团注资2亿美元后，将成为神州租车的第二大机构股东，也将在董事会中获得席位”。

　　神州租车董事长陆正耀对此表示，“此次华平投资神州租车，将进一步强化神州租车的股东力量，带动神州租车实现规模、品牌和产品服务等方面的巨大飞跃”。来自神州租车的数据显示，截至2012年6月30日，神州租车约有车辆32000台，超过业内第2-10名的总和；同时，神州租车也是唯一覆盖中国所有内地省份的租车公司，在全国66个城市和52个机场设有近600个租车网点。

　　尽管双方均未透露股权比例，但一位不愿具名的业内人士对《证券日报》分析称：“以神州租车IPO时约7亿美元的估值计算，当时2亿美元的占比为28%。此次融资对神州租车的估值肯定会高于IPO，因此，华平注资后在神州租车的股权占比应该低于28%。”

　　神州租车负债率降至70%

　　今年1月19日，神州租车提交纳斯达克IPO申请，发行价区间为10.5美元—12.5美元，预计最高融资1.58亿美元。

　　当神州租车招股说明书首度亮相时，其高达95.4%的资产负债率旋即引发大量质疑，尽管高负债率是整个租车行业的正常现象和普遍“玩法”，但彼时，身处静默期的神州租车却无法解释，为何要把财务杠杆绷得如此之紧？

　　此类质疑一致伴随着神州租车，直至其在4月25日挂牌前夜突然宣布中止上市。尽管IPO受挫之后，舆论开始逐渐理解国外成熟市场的模式，但这都已是后话。

　　神州租车招股说明书曾表示，如果上市成功，资产负债率则有望降至78.3%。上述神州租车内部人士透露，“由于此次2亿美元的融资额已经超出了IPO的拟融资额，根据测算，融资成功后神州租车的资产负债率将降至70%以下”。

　　“此次融资后，神州租车的资金链将会‘松快’不少，尽管神州租车在今年1季度已经实现了正现金流，但是对于扩张而言仍是力有不逮，此次2亿美元在手，其扩张步伐将会更加提速。随着负债率的降低，也将减少神州租车的利息成本”，上述业内人士表示。

　　陆正耀接受采访时的表态证实了业内的分析：“这次投资之后，我们会继续扩大规模，形成更大的成本优势，从而为客户提供更便宜的租车服务。”据悉，除适当降低负债率之外，这些资金将继续用于采购新车、拓展门店，提升服务等等。

　　华平与联想控股早有渊源

　　作为全球最大的私募股权投资公司之一，华平集团在业内一直以“财大气粗”而著称。“财大”自然是指钱多，而“气粗”则是指，华平集团投资时一般只投某行业的老大，且很少和其他VC/PE联合投资——既然看准了，就不给同行“分享”的机会了。

　　对于此次投资神州租车，华平董事总经理黎辉表示，华平对神州租车关注已久，神州租车不仅拥有良好的品牌、卓越的管理经验和雄厚的客户基础，同时也拥有强大的股东背景和管理团队。联想控股是中国改革开放以来最成功的企业代表之一，我们非常荣幸和联想控股有这次合作的机会。希望通过本次投资，在管理团队和股东们的共同努力下，进一步巩固和加强神州租车在行业中的领先地位。

　　联想控股方面则表示，华平是全球顶级的私募股权基金之一，也是进入中国最早的国际私募股权基金之一。进入中国十几年来，成功投资培育了一批优秀的企业。我们非常欢迎华平的加入，更期待双方的愉快合作，共同为神州租车的发展助力。

　　上述业内人士透露：“其实华平与联想的合作早有渊源，一个比较知名的案例就是2005年11月，华平集团2.5亿元投资联想控股旗下的融科智地房地产公司”。

　　公开信息显示，华平集团于上世纪60年代由两家机构合并而来，至今已募集了13支私募股权基金，在30多个国家的650多家企业中累计投资超过400亿美元，目前旗下管理着超过300亿美元的资产，持股企业超过125家。自1994年华平首次入华以来，已投资了多家行业领军企业，成绩单中较知名的有大唐电信、天宇朗通、亚信、港湾、麦考林、敦煌网、走秀网、乐普医疗、哈药集团、三精制药、银泰百货、国美电器、中国寿光、汇源果汁、圣元国际、7天酒店、融科智地、阳光100、富力地产、浙江绿城、上海中凯、红星美凯龙等等。

　　“华平的触角无处不在。这些被投资企业看似杂乱无章，其实有迹可循，一是地产，二是消费品、三是IT”，业内人士指出，“华平成功运作上市的企业不胜枚举，不难想见，如果未来神州租车重启上市的话，饱受中概股财务丑闻打击的华尔街，会更相信华平这类‘自己人’的判断。即便出现资金缺口等不测，以华平的资源、信誉等出手相托，也不是没有可能”。

　　汽车租赁业全靠资本撑腰

　　融资、降价、采购、扩张、再融资……，在租车这样一个重资产行业，资本就等于实力。在第一轮资本角力大赛中，至尊租车率先于2006年和2007年获得了海纳亚洲和麦达基金的两轮融资，共计5500万美元。2007年6月，神州租车的前身UAA得到了凯鹏华盈和美国CCAS公司的1300万美元投资，加上此前联想投资的入资，整体融资达2100万美元。2008年7月，一嗨租车获得启明创投500万美元A轮投资，2009年7月，再获启明创投、集富亚州、鼎晖投资2000万美元B轮投资。彼时，至尊、神州、一嗨三家企业站在了同一量级的起跑线上。

　　加速跑始于2010年。2010年8月，神州租车获得了联想控股超过10亿元人民币的“股权+债权”投资，以及数十亿元的银行授信。有了联想控股的背书，神州租车开始狂飙，截止去年年底，车辆规模暴增至26000辆。2010年8月，一嗨租车获得了高盛领投，原有股东跟投的7000万美元C轮融资，截止去年年底，车辆规模达到7600台左右。而至尊租车在2007年后一直未获得新的融资，目前车辆规模仍在1000台左右。

　　冲刺跑始于今年，今年4月，一嗨租车以15%股权为代价，换取了全球最大的汽车租赁服务提供商Enterprise的现金入股及战略合作。今年7月，神州租车获得华平集团2亿美元注资……。据业内人士透露，一嗨的D轮融资在3、4000万美元左右，约为2000多台车的采购量级。

　　分析人士指出，“与VC云集的一嗨租车、至尊租车等相比，规模占据绝对优势且股权相对单一的神州租车显然更符合华平的口味。当然，谁也不愿从蛋糕丰厚的租车业中轻易退出，这也就意味着，资本大战还将继续”。