汽车业中考遇钱“慌”测试 或冲击车市消费

　　整车厂融资成本提高

　　整车厂由于资金链条较长，所受影响相对较小。不过，与多数人担忧的一样，整车厂同样担心目前局面的持续。

　　华泰证券分析师徐才华认为，目前汽车业普遍被各地方视作支柱产业，汽车企业要获得贷款难度不大，不过随着银行间拆借利率的上升，钱“慌”必然推高企业资金成本。

　　长城汽车销售公司副总经理商玉贵坦言，钱“慌”对车企影响不容小觑，尤其是对那些主要依靠贷款发展的汽车企业，将带来非常不利的影响。

　　据统计数据显示，截至今年4月24日，根据22家汽车业上市公司发布2012年年报，其负债合计高达4441 .94亿元。其中，有9家的负债超百亿元。招商证券汽车分析师汪刘胜认为，目前国内汽车企业负债率都很高，这意味着如果目前局面持续的话，将会有不小的潜在影响。

　　未来或冲击车市消费

　　钱“慌”爆发以来，引发国内股市连续暴跌，足见其冲击力之大。尽管各界都不希望此种局面持续，但从中央政府多次表态无意通过放宽货币政策刺激经济增长，未来资金趋紧将成为常态。

　　据安信证券首席经济学家高善文的看法，近期的钱“慌”会导致三波冲击波：第一波冲击是银行间资金的极度紧张，第二波是影子银行体系面临的冲击，第三波是对实体经济的冲击，信用收缩使得疲弱的经济加速下降。

　　如果钱“慌”持续，实体经济将可能加速下滑，这将直接影响到消费者消费能力，对车市造成负面影响。华泰证券分析师徐才华认为，这种影响将更加深远。

　　今年以来，国内车市持续上升。中国汽车工业协会数据显示，1-5月国内汽车产销均超900万辆，上半年将轻松突破1000万辆。车市表面风光，背后却与整车厂压库不无关系。

　　中国汽车流通协会数据显示，今年5月，中国汽车经销商库存预警指数为51.32%，库存仍超预警，库存压力持续增加。迟亦枫表示，目前大多数经销商的库存都在1：2以上，最高甚至达到1：5，超过了正常的库存水平。

　　终端市场高企的库存不仅给经销商带来巨大资金压力，同时也意味着如果国民经济增速继续下滑，汽车市场高增长局面将不可持续。在这个过程中，钱“慌”与高库存相互作用，可能会加速车市下滑局面。

　　车企或面临新一轮兼并重组潮

　　事实上，钱“慌”对车市的影响可能并不简单地呈现在销售赢利数字上，更有甚者或引发新一轮车企并购潮。

　　业内人士分析，依据中国过去货币紧缩的经历，在货币流通性下降的情况下，会使车企短期债务融资大幅递减，进而降低车企整体的债务融资能力，而对长期债务融资而言，则将带来重大影响，甚至严重损害车企取得长期发展资金的渠道。如此之下，对财力雄厚背景强大的大型国企来说或许不是什么问题，但是对于一些自主品牌或是地方中、小型国企可能就成为严峻的考验。一旦情况持续下去，或将间接引发新一轮兼并重组潮。

　　事实上，近年来国内不少整车企业正掀起新一轮扩产热潮。据不完全统计，从去年4月至今年1月，数十家车企已经投资超过340亿元用于扩张产能。这些资金来源很多，其中主要是银行贷款。中航证券汽车研究院李军政分析，面对过去几年汽车销售的井喷状况，国内不少整车企业、汽车经销商集团开始圈地扩张，甚至不惜跑到人力成本、物流成本极高的地区建厂，为的就是能够获得土地、资源，再以此为抵押获得贷款，或当做投资获得收益。劳动力成本的高企加上稀少的产量很难摊薄成本，这也让一些中、小型车企面临资金链断裂的风险，成为被重组、被整合的对象。

　　中央财经大学金融学教授郭田勇进一步指出，在中央“有保有压，有扶有控”的整体调控政策下，对于产能过剩行业，银行既严格把控其融资风险，同时还要进一步促进其经营转型和结构调整。这与此前汽车行业的优势资源整合、并购的大方向是一致的，然而，具体到中短期执行层面，在整体产能可能过剩的情况下，产品竞争力弱、利润较微薄且发展资金来源依靠信贷的中小自主品牌，将比大合资企业承受更大的结构性调整风险，其经销商网络更加成为这一轮调整中压力较大的群体。

　　一旦目前情况持续，融资变得困难，面对越铺越大的摊子，最后的结果会怎样？业内人士预测，未来半年或将会由此启动新一轮重组兼并潮。