4年不分红 海马汽车“挑战证监会”？

　　汽车商报5月17日报道 5月8日，海马汽车2011年度股东大会审议通过了2011年度利润分配预案，董事会决定对2011年度不进行利润分配，亦不以公积金转增股本。就在前一天，5月7日，证监会主席郭树清还在疾呼“把投资者当傻瓜来圈钱的日子一去不复返”，强调上市公司要加强责任感。而此前，郭树清也多次“鼓励”上市公司要分红。

　　二者时间上的前后“呼应”，让不少业界人士产生了疑问，海马汽车是在挑战证监会？

　　记者注意到，这已经是海马汽车自2008年以来连续第4年不进行利润分配（分红），中小股民对海马汽车4年不分红的做法也表现出了不满。

　　不分红引发不满

　　记者在几大财经网站的股吧了解到，中小股民已经对海马汽车连续不分红产生了很大情绪，有的发表评论称“大跌开始”，有的发表评论称“下个月可能正式宣布破产”，还有的提出“唯一出路：和上汽集团合并”，更有甚者直接对海马汽车高管提出了意见。

　　对于不分红的原因，海马汽车发布公告称，鉴于公司海口、郑州两大基地目前正处于扩建期，需大量的资金投入，为确保公司持续稳定发展，公司董事会决定2011年度不进行利润分配，亦不以公积金转增股本。

　　然而，公告并没有说明需要的资金。记者查到的数据是，2010年4月中旬，海马股份曾发布公告称，将以控股子公司一汽海马汽车有限公司为投资主体，建设海口基地第三工厂涂装车间，该项目投资为3.28亿元。同年5月18日公告称，董事会将定向增发所募资金的5亿元投入控股子公司——海马（郑州）汽车有限公司，用于其汽车新产品研发项。而这些钱是否就是来自上市公司的利润呢？

　　汽车商报记者采访了海马汽车市场部相关负责人，对方的说辞是“以公司公告为准，不多作置评”。

　　西南证券发展研究中心研究员刘峰在接受汽车商报记者采访时表示：“能够积极回报投资者是优秀企业的基因之一。海马汽车连续4年不分红，这与海马汽车的分红政策有关，说明海马并没有形成积极回报投资者的分红政策。”

　　利润“可观”

　　4年不分红，难道是利润太少，入不敷出吗？

　　记者了解到，2011年5月12日，海马汽车发布公告将公司名称由原名“海马股份”变更为“海马汽车”，与此同时，海马集团将其持有的海马轿车有限公司38.25%的股权转让给海马汽车。公开资料显示，海马汽车1994年上市A股以来，18年间仅在2006年和2007年进行过2次分红，而当时的净利润分别为1亿元和4.89亿元。

　　而在海马汽车4月14日发布的2011年财报中显示，公司实现营业收入112 .14亿元，比上年同期增长10 .11%；营业利润3 .2亿元，比上年同期增长19 .36%；利润总额5 .9亿元，比上年同期增长7.87%。利润总额与分红和2006、2007年比，都有所增加。

　　在自主品牌乘用车整体表现低迷的2011年，这样的业绩增幅处于前五名之内。海马汽车将其归功于2011年度公司汽车销量同比增长5.86%，海马汽车整体销售22万辆。

　　海马汽车销售公司总经理吴刚曾表示，销量的增长也源于对产品结构的调整。经过去年一年的产品销售结构的合理调整，整车毛利率比上年同期上升1.37个百分点。

　　如此来看，偏南一隅的海马汽车，表现确实不错。特别是在刚刚结束的北京车展上，海马首款B级概念车“曜”首发，并计划在明年投入量产，这被外界解读为海马汽车发力中高端的开始，准备向上突破。目前，海马汽车已经覆盖A0级、A级和B级等平台系列，产品结构趋于合理。

　　然而，如此良好的业绩却没有分红，也引起了业界人士对汽车上市公司的关注。

　　或被股民抛弃？

　　5月7日，郭树清在全国证券公司创新发展研讨会上表示，证券行业要加强自律，要采取最严格、最严厉的措施，强化诚信责任和法律意识，把投资者当傻瓜来圈钱的日子一去不复返了。

　　在海马汽车公布4年不分红的消息后第二天，证监会再次行动，出台《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》，关于再融资公司有比较明确的规定，对于最近3年现金分红水平较低的上市公司，发行人及保荐机构应说明公司现金分红水平较低的合理性等。

　　刘峰对汽车商报记者分析，海马汽车连续4年未分红，这会形成一个恶性循环，假如明年企业发展缺钱了怎么办，达不到分红要求，在证券市场进行融资，会受到制度制约和投资者质疑。只有形成融资——募投项目实现业绩增长——积极回报投资者的良性循环，企业才能充分利用二级市场资金平台，为企业发展寻求持续的资金支持。否则，企业进入证券市场的意义何在，投资者长期投资企业的意义何在？

　　记者掌握的数据显示，2010年，整车行业共有16家企业进行了分红，延续了2008年14家和2009年13家分红企业在行业中的较高比例。其中2008~2010年三年连续保持分红较好的企业有上海汽车、宇通客车等13家整车汽车企业。

　　刘峰认为，投资汽车企业的决胜之道在于注重有效增长和确定收益。那些不重视股东回报、不重视分红的上市公司，未来将逐渐被投资者所淘汰。